实盘配资公司 2025.2.17【西南期货】宏观金融早间评论
宏观金融早间评论
西南期货研究所
2025.2.17
/国债/
预计波动幅度较大，保持谨慎
上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.09%。
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月14日以固定利率、数量招标方式开展了985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1837亿元逆回购到期。
中国1月份人民币贷款增加5.13万亿元，人民币存款增加4.32万亿元。分部门看，住户贷款增加4438亿元，其中，短期贷款减少497亿元，中长期贷款增加4935亿元；企（事）业单位贷款增加4.78万亿元，其中，短期贷款增加1.74万亿元，中长期贷款增加3.46万亿元。1月份人民币存款增加4.32万亿元。中国2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元；1月末社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%。
中国2025年1月末广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比增长7%。狭义货币（M1）余额112.45万亿元，同比增长0.4%。流通中货币（M0）余额14.23万亿元，同比增长17.2%。当月净投放现金1.41万亿元。
当前处于宏观数据真空期，但市场对宏观经济复苏的信心偏弱，宏观政策环境积极，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保持谨慎。
小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。
/股指/
看好后市走势 考虑做多股指期货
上一交易日，股指期货延续上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约0.66%，上证50股指期货（IH）主力0.50%，中证500股指期货（IC）主力合约0.77%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.41%。
当前宏观数据保持平稳，有助于扭转市场对宏观经济的悲观预期。未来更多宏观支持政策将逐步落地，助力宏观经济企稳复苏。尽管面临海外贸易环境的不确定性，但市场早有充分预期。当前主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间，宏观经济有望显现更多的积极信号，市场预期明显改善，资金面有望持续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，考虑逢低做多股指期货。
小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。
/贵金属/
中长期上涨逻辑仍强
前期多单可继续持有
上一交易日，黄金主力合约收盘价688.4，涨幅0.56%，白银主力合约收盘价8,254，涨幅2.82%。
美国1月零售销售环比降0.9%，预期降0.1%，前值从升0.4%修正为升0.7%。核心零售销售环比降0.4%，预期升0.3%，前值从升0.4%修正为升0.7%。
美联储暂停降息，未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等国征收关税，市场避险情绪升温，黄金再次突破历史新高。我们认为，尽管当前美国经济仍有韧性，贵金属的中长期逻辑仍然坚挺，国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动，建议前期多单可继续持有。
小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。
研究员
期货从业资格号
交易咨询从业证书号
万亮
F03116714
Z0019298
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