股票配资开户 【华泰期货宏观政策跟踪】特朗普2.0时代的宏观影响深度解读
特朗普于2025年1月20日宣布就职美国47任总统，开启了特朗普2.0时代。
核心观点
美国国会于1月6日点数选举人票，正式确认前总统、共和党总统候选人特朗普当选总统。参议院选举中共和党获得53个席位，众议员选举中共和党获得220个席位，均占据绝对多数。由于在总统选举中取得决定性胜利、共和党在参众两院均占据多数和保守派占据最高法院多数，特朗普将得以更容易推进其“让美国再次伟大”(MAGA)议程。
■ 政策、周期和节奏
核心政策：基于美国的经济与政治情况，我们认为特朗普上台后，将主要推行包括(1)对内减税、(2)对外加税、(3)放开传统能源和(4)反移民政策等，影响将包括：短期内利好美元，利空人民币。中长期利好美股，利空长期美债。长期或利好黄金。
时间周期：特朗普推进政策的窗口期是1月20日上任至2026年11月中期选举，为了不至于让自己陷入“权力受限”局面，丢掉参众两院的多数席位，他有动机在中期选举前优先推进选民最关注的议题。
节奏判断：(1)结束战争预计耗时相对较短(停止对乌援助)。(2)反移民是特朗普铁票仓“红脖子”们关注的核心议题，伴随着特朗普任命的“边境沙皇”职务，一上任就有相关动作。(3)对外加征关税由于施政难度较低，在1-3个月就会逐渐启动。(4)对内减税，特别是减免个人所得税，提振经济是两党的共识，其矛盾在于税率减免的多少以及获得减免的主体。民主党方面则认为应该对大企业和富人加税。鉴于美国经济软着陆的需要，为了提振经济，我们认为中短期内就能有相关政策落地。(5)至于放开传统能源，不论是废除拜登的清洁能源新政还是大规模签发油气钻井许可，均在总统的行政职权范围内，特朗普在就职当日即签署相关行政令。(6)最后对于“废除出生公民权”这一问题关系到美国宪法，修改将有可能动摇国本，需国会2/3多数通过及3/4州批准，推行的阻力会相对较大，此外已有联邦法院法官裁定其违宪。
资产影响：鉴于上述判断，短期内利好美元，利空人民币。中长期利好美股，利空长期美债。长期利好黄金。后续需要等待特朗普实际施政方针确认。
■ 风险
政策实际影响与预估偏差风险；政策时间、力度、经济主体反应及政策间抵消效应的不确定性风险。
以上内容节选自华泰期货已经发布的宏观政策跟踪专题报告20250215：《特朗普2.0时代的宏观影响深度解读》，完整报告请通过华泰天玑系统查阅：https://ent.htfc.com。
